//? 熱點(diǎn)聚焦? //
1、中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰應(yīng)約與美國貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，就雙邊經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域重要問題坦誠、深入交換意見。中方就美以芬太尼為由對華加征關(guān)稅、有關(guān)301調(diào)查以及擬出臺“對等”關(guān)稅等表達(dá)嚴(yán)正關(guān)切。雙方認(rèn)為保持穩(wěn)定的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系符合兩國利益，同意就彼此關(guān)心的問題繼續(xù)保持溝通。
2、三大交易所發(fā)審全線啟動，IPO市場釋放回暖信號。北交所召開年內(nèi)首場上市委會議，交大鐵發(fā)首發(fā)過會；本月以來已有4家企業(yè)上會。受理端，3月以來IPO新增受理企業(yè)數(shù)量已增至5家。注冊端，多家企業(yè)從提交注冊到獲得注冊批文，用時不足10天。分析人士指出，當(dāng)前A股IPO呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性恢復(fù)”特征，審核重啟但增量有限，效率提升且硬科技企業(yè)優(yōu)先推進(jìn)。
3、美國總統(tǒng)特朗普表示，將對所有未在美國制造的汽車征收25%的關(guān)稅；將對制藥行業(yè)和木材征收關(guān)稅。25%的關(guān)稅是在現(xiàn)有關(guān)稅（目前汽車關(guān)稅通常為2.5%）的基礎(chǔ)上征收的。如果零部件是在美國生產(chǎn)的而整車不是，那么這些零部件將不受關(guān)稅影響。汽車關(guān)稅將于4月2日生效，將于4月3日開始征收。在許多情況下，征收的關(guān)稅低于（其他國家）對美國的關(guān)稅；汽車關(guān)稅將是永久性的。
//? 環(huán)球市場? //
1、對全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂進(jìn)一步削弱美國股市的流動性。德意志銀行、花旗集團(tuán)基于標(biāo)普500股指期貨的流動性指標(biāo)均處于兩年來的低位。巴克萊分析將2025年標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位從6600點(diǎn)大幅下調(diào)至5900點(diǎn)，為當(dāng)前華爾街主要投行中的最低預(yù)期。
2、美國三大股指全線收跌，道指跌0.31%報42454.79點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.12%報5712.2點(diǎn)，納指跌2.04%報17899.01點(diǎn)。英偉達(dá)跌超5%，賽富時跌逾2%，領(lǐng)跌道指。美國科技七巨頭指數(shù)跌2.82%，特斯拉跌超5%，谷歌跌逾3%。中概股多數(shù)上漲，聯(lián)掌門戶漲超30%，世紀(jì)互聯(lián)漲近5%。
3、歐洲三大股指收盤漲跌不一，德國DAX指數(shù)跌1.17%報22839.03點(diǎn)，法國CAC40指數(shù)跌0.96%報8030.68點(diǎn)，英國富時100指數(shù)漲0.3%報8689.59點(diǎn)。
4、亞太主要股指收盤多數(shù)上漲。日經(jīng)225指數(shù)漲0.65%，報38027.29點(diǎn)。韓國綜合指數(shù)漲1.08%，報2643.94點(diǎn)。澳洲標(biāo)普200指數(shù)漲0.71%，報7999點(diǎn)。印度SENSEX30指數(shù)跌0.93%，報77288.5點(diǎn)。
5、國際油價全線上漲，美油5月合約漲1.36%，報69.94美元/桶。布油6月合約漲1.31%，報73.34美元/桶。??
6、國際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨漲0.02%報3026.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.07%報34.21美元/盎司。
7、倫敦基本金屬多數(shù)收跌，LME期銅跌1.86%報9907美元/噸，LME期鋅跌0.56%報2952美元/噸，LME期鎳跌0.15%報16195美元/噸，LME期鋁跌0.12%報2605美元/噸，LME期錫跌0.96%報34680美元/噸，LME期鉛漲0.31%報2088.5美元/噸。
8、芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約全線收跌，大豆期貨跌0.1%報1000.75美分/蒲式耳；玉米期貨跌1.37%報451.5美分/蒲式耳，小麥期貨跌1.43%報535.5美分/蒲式耳。
9、歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率跌3.1個基點(diǎn)報4.725%，法國10年期國債收益率漲0.6個基點(diǎn)報3.486%，德國10年期國債收益率跌0.2個基點(diǎn)報2.793%，意大利10年期國債收益率漲0.4個基點(diǎn)報3.896%，西班牙10年期國債收益率跌0.1個基點(diǎn)報3.417%。
10、美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率跌0.29個基點(diǎn)報4.0145%，3年期美債收益率漲1.99個基點(diǎn)報4.0071%，5年期美債收益率漲2.84個基點(diǎn)報4.0949%，10年期美債收益率漲3.86個基點(diǎn)報4.3519%，30年期美債收益率漲3.93個基點(diǎn)報4.7001%。
11、紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.31%報104.54，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.37%報1.0752，英鎊兌美元跌0.42%報1.2888，澳元兌美元跌0.08%報0.6298，美元兌日元漲0.46%報150.60，美元兌瑞郎漲0.14%報0.8838，離岸人民幣對美元跌132個基點(diǎn)報7.2790。
//? 宏觀? //
1、商務(wù)部發(fā)布支持國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)若干措施，包括優(yōu)化入境政策和消費(fèi)環(huán)境、更好發(fā)揮免稅店和離境退稅政策作用等，支持上海、北京、廣州、天津、重慶加快國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)。
2、最高檢部署開展違規(guī)異地執(zhí)法和趨利性執(zhí)法司法專項(xiàng)監(jiān)督，要求對侵犯各種所有制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)和合法利益的行為實(shí)行同責(zé)同罪同罰，推動治理小過重罰、重過小罰、以罰代管等問題。
3、公安部部署依法嚴(yán)打消費(fèi)領(lǐng)域假冒偽劣犯罪。聚焦汽車、家電、廚衛(wèi)家居、家裝建材等重點(diǎn)商品，依法嚴(yán)厲打擊假冒注冊商標(biāo)和制售偽劣商品等犯罪活動。“零容忍”打擊假冒偽劣食品藥品、老婦幼衛(wèi)生用品等多發(fā)性犯罪。
4、中印舉行外交部官員磋商。雙方一致表示，將積極促進(jìn)各層級各領(lǐng)域交往，加緊推進(jìn)恢復(fù)中國內(nèi)地和印度間直航航班、便利人員往來等事宜，妥善處理分歧和敏感問題，推動中印關(guān)系沿著健康穩(wěn)定軌道向前發(fā)展。
5、商務(wù)部回應(yīng)美將多家中國實(shí)體列入出口管制“實(shí)體清單”表示，中方對此堅(jiān)決反對。中方敦促美方立即停止錯誤做法，并將采取必要措施，堅(jiān)決維護(hù)中國實(shí)體的合法權(quán)益。
6、央行3月26日開展4554億元逆回購操作，投標(biāo)量與中標(biāo)量均為4554億元。當(dāng)日有2959億元逆回購到期，因此單日凈投放1595億元。
7、廣東統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年末，全省常住人口12780萬人，比上年末增加74萬人。2024年全年新出生人口113萬人，居全國第一。
//? 國內(nèi)股市? //
1、周三A股縮量整理，盤面熱點(diǎn)散亂，機(jī)器人方向反彈明顯，銀行股受招商銀行大跌逾5%拖累顯著回落。截止收盤，上證指數(shù)跌0.04%報3368.7點(diǎn)，深證成指跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%，市場成交額1.18萬億元。多家機(jī)構(gòu)表示，隨著市場情緒顯著回暖，目前A股市場積極因素仍在累積，未來長期收益率表現(xiàn)可期。
2、恒生指數(shù)收盤漲0.6%報23483.32點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲1.01%。南向資金凈買入83.68億港元，招商銀行獲加倉15.8億港元。恒大汽車漲逾74%，盤中一度漲近240%。廣汽集團(tuán)發(fā)布澄清聲明，否認(rèn)華望汽車（GH項(xiàng)目）將收購恒大汽車南沙工廠。恒大汽車稱不知悉股價上漲原因。
3、2025年，中國資產(chǎn)迎來系統(tǒng)性重估機(jī)會。國際機(jī)構(gòu)對中國資產(chǎn)的樂觀情緒顯著升溫。貝萊德、富達(dá)等機(jī)構(gòu)計(jì)劃擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)，增持消費(fèi)與高股息資產(chǎn)。德意志銀行預(yù)測，中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力提升將推動A股和港股持續(xù)走牛。多家機(jī)構(gòu)紛紛表示，隨著市場情緒顯著回暖，包括市場強(qiáng)勁表現(xiàn)、新興技術(shù)推動、政策環(huán)境改善以及全球資金流動格局變化等，目前A股市場積極因素仍在累積，未來長期收益率表現(xiàn)可期。
4、高盛最新報告指出，海外投資者對中國股票市場的興趣目前已回升至近四年新高，預(yù)計(jì)中國股票還會有更多基本面驅(qū)動的上漲。預(yù)計(jì)人工智能的廣泛應(yīng)用將會在未來十年每年提升中國每股收益預(yù)測2.5%，并帶來潛在的超過2000億美元的投資組合資金流入。另外，特朗普關(guān)稅對中國股市的沖擊不如其首個任期。
5、摩根大通上調(diào)對中國股票的展望，Wendy Liu等策略師在周三的報告中將MSCI中國指數(shù)的看跌/基準(zhǔn)/看漲情境目標(biāo)點(diǎn)位從58/67/76點(diǎn)分別上調(diào)至70/80/89點(diǎn)。
6、隨著今年退市新規(guī)的全面實(shí)施，上市公司若觸及重大信息披露違法或財(cái)務(wù)造假等情形，將立即面臨退市風(fēng)險警示，特別是被*ST處理后，其退市風(fēng)險將大幅攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，年內(nèi)已有22家上市公司發(fā)布股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險警示的相關(guān)公告，相比去年同期的3家，這一數(shù)量顯著增長。
7、比亞迪管理層預(yù)計(jì)，今年全球銷量將從427萬輛增長至550萬輛，其中海外市場80萬輛以上。另外，比亞迪李云飛稱，4000個兆瓦閃充站正在布局中，首批約500個將在4月初啟用。
8、港交所披露信息顯示，瑞眾人壽近日斥資超3000萬港元買入中國神華H股，持股比例達(dá)到5%，構(gòu)成舉牌。這也是瑞眾人壽年內(nèi)在港股市場的第二次舉牌。此前，瑞眾人壽已經(jīng)舉牌中信銀行H股。
9、騰訊元寶宣布迎來重大升級，同時接入兩大模型：深度思考模型“騰訊混元T1”正式版，和DeepSeek V3-0324最新版。
10、阿里巴巴AI“朋友圈”持續(xù)擴(kuò)大。中國移動與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同建設(shè)運(yùn)營先進(jìn)的AI數(shù)據(jù)中心。另外，寶馬集團(tuán)宣布將基于阿里通義AI大模型，開發(fā)AI引擎。
//? 金融? //
1、據(jù)金融監(jiān)管總局網(wǎng)站數(shù)據(jù)，已公布2024年末銀行業(yè)不良貸款數(shù)據(jù)的26個地區(qū)中，16個區(qū)域不良貸款率較2024年初有所上升。甘肅、河北、廣西等地銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)不良率和不良貸款規(guī)?！半p降”；廣東、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)不良貸款率小幅波動，導(dǎo)致不良資產(chǎn)總規(guī)模有所上升。
2、中國證券業(yè)協(xié)會召開首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和證券分析師與投資顧問專業(yè)委員會主任委員會議，要求加快制定證券投資咨詢業(yè)務(wù)相關(guān)自律規(guī)則工作，切實(shí)提升投資顧問服務(wù)的專業(yè)性和規(guī)范性，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
//? 樓市? //
1、山東威海出臺16條政策措施促進(jìn)住房消費(fèi)，涉及積極組織各類住房促銷活動、有效促進(jìn)房屋“以舊換新”、加大公積金支持力度等。此外，3月以來，山西省、云南昆明、山東青島等多地也發(fā)文促進(jìn)住房消費(fèi)。
//? 產(chǎn)業(yè)? //
1、生態(tài)環(huán)境部宣布全國碳排放權(quán)交易市場擴(kuò)圍，納入鋼鐵、水泥、鋁冶煉三個行業(yè)，年排放二氧化碳當(dāng)量約30億噸，占全國二氧化碳排放總量的20%以上。此次擴(kuò)圍后，全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋全國二氧化碳排放總量的占比將達(dá)到60%以上。
2、教育部印發(fā)《全國校外教育培訓(xùn)監(jiān)管與服務(wù)綜合平臺應(yīng)用管理辦法》。其中提到，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)直接入駐或系統(tǒng)接入全國平臺。應(yīng)主動將預(yù)收費(fèi)全額納入監(jiān)管。
3、第112屆全國糖酒商品交易會（“春糖”）3月25日至27日在成都舉行。今年春糖期間，酒店預(yù)訂量回落，企業(yè)聲量有所降低。但戰(zhàn)略調(diào)整、渠道改革、信心重塑的行業(yè)思考，正持續(xù)升溫。
4、上海發(fā)文促進(jìn)智算云產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，目標(biāo)是到2027年，上海市智算云產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭突破2000億元。
//? 海外? //
1、美聯(lián)儲古爾斯比警告稱，如果美國債券市場投資者開始預(yù)期更高通脹，將構(gòu)成“重大危險信號”，可能徹底打亂央行降息計(jì)劃。由于關(guān)稅政策帶來新的不確定性，美聯(lián)儲的下一次降息可能需要比預(yù)期更長的時間。
2、美聯(lián)儲穆薩萊姆表示，不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來；預(yù)計(jì)到2027年通脹率將回落至2%。
3、美國國會預(yù)算辦公室警告稱，如果國會議員未能及時提高或暫停債務(wù)上限，聯(lián)邦政府最早可能在今年8月就面臨違約風(fēng)險。而如果政府的借款需求顯著超出預(yù)期，資金甚至可能在5月末或6月的某個時候耗盡。
4、日本央行行長植田和男重申政策立場，即如果其經(jīng)濟(jì)前景得以實(shí)現(xiàn)，將繼續(xù)加息。但他并沒有就日本央行下次加息的時間給出任何明確暗示，并稱通脹還沒有達(dá)到日本央行所尋求的2%的目標(biāo)。
5、英國財(cái)政大臣里夫斯公布政府春季預(yù)算案，今年GDP增長預(yù)期由2%下調(diào)至1%，通脹率預(yù)期由2.6%上調(diào)至3.2%。英國預(yù)算責(zé)任辦公室計(jì)劃在2025/26年度發(fā)行2992億英鎊國債，略低于市場預(yù)期的3040億英鎊。
6、英國2月CPI意外降溫，當(dāng)月CPI同比升2.8%，市場預(yù)期為持平于3%。當(dāng)月零售物價指數(shù)升幅也低于市場預(yù)期。貨幣市場增加對英國央行降息的押注。
7、美國2月耐用品訂單初值環(huán)比升0.9%，預(yù)期下降1%，前值上修至增長3.3%。不含國防和飛機(jī)的耐用品訂單則下降0.3%，為四個月來首次下降。
8、越南宣布將削減對包括液化天然氣、汽車等在內(nèi)的部分美國產(chǎn)品的關(guān)稅，并決定批準(zhǔn)星鏈衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在該國試運(yùn)行，以爭取避免美國關(guān)稅的打擊。
9、澳大利亞2月加權(quán)CPI同比升2.4%，此前市場預(yù)期為持平于2.5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，澳大利亞通脹告一段落，但澳洲聯(lián)儲或推遲至5月降息。
//? 國際股市? //
1、中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲0.72%，中概科技龍頭指數(shù)漲0.02%。熱門中概股方面，聯(lián)掌門戶漲超30%，世紀(jì)互聯(lián)漲近5%，奇富科技漲逾4%，好未來漲超3%，名創(chuàng)優(yōu)品漲近3%。跌幅方面，小馬智行跌超9%，比特小鹿跌逾7%，文遠(yuǎn)知行跌超7%，蔚來跌逾3%，亞瑪芬體育跌超2%。
2、谷歌和OpenAI“正面硬剛”。谷歌正式推出旗下新一代大語言模型Gemini 2.5，宣稱Gemini 2.5 Pro實(shí)驗(yàn)版本在多項(xiàng)基準(zhǔn)測試中全面超越OpenAI o3-mini、Claude3.7 Sonnet、Grok-3和DeepSeek-R1。緊隨谷歌之后，OpenAI宣布推出GPT-4o全新的圖像生成功能，能更加精確地遵循指示、更精確地渲染圖像上的文字。
3、高通向歐盟、美國、和韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)起對ARM的反壟斷行動，指控ARM在運(yùn)營開放網(wǎng)絡(luò)20多年后，限制對其技術(shù)的獲取，損害了競爭。
4、霸王茶姬正式提交納斯達(dá)克上市申請，成為首家沖擊美股的中國現(xiàn)制茶飲企業(yè)。招股書顯示，2024年其營收達(dá)17億美元，凈利潤3.445億美元，全球門店數(shù)超6400家。
5、知情人士透露，英偉達(dá)已決定在今年上半年量產(chǎn)的H20中配備8層HBM3E產(chǎn)品，要求SK海力士增加8層HBM3E供貨。
6、消息稱高通對三星電子失去信心，即將推出的驍龍8sGen4芯片將由臺積電獨(dú)家代工。
7、即將就任日產(chǎn)汽車社長的伊萬?埃斯皮諾薩表示，不排除與此前經(jīng)營合并談判受挫的本田汽車再次磋商。
8、新加坡打車和外賣公司Grab計(jì)劃籌資至多20億美元，以支持其可能收購印尼競爭對手GoTo的交易。
//? 商品? //
1、國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，甲醇、苯乙烯、LPG漲近1%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.48%，焦炭漲1.3%，焦煤漲1.07%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲0.57%，滬鉛漲0.37%，不銹鋼漲0.34%，氧化鋁跌0.65%，滬銅跌1.08%。滬金漲0.08%，滬銀漲0.05%。
2、知情人士透露，美國可能會在幾周內(nèi)對進(jìn)口銅征收關(guān)稅，要比作出決定的最后期限早幾個月。
3、俄羅斯副總理諾瓦克表示，2025年全球石油需求預(yù)計(jì)將增加100萬桶/日至150萬桶/日。一些專家和智庫預(yù)計(jì)，由于美國增產(chǎn)和需求疲軟，今年可能出現(xiàn)石油供應(yīng)過剩。
4、EIA報告顯示，上周美國原油庫存減少334.1萬桶，預(yù)期減少95.6萬桶；產(chǎn)量增加0.1萬桶至1357.4萬桶/日，出口減少3.5萬桶/日至460.9萬桶/日；戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加28.6萬桶。
5、廣期所發(fā)布通知稱，自3月28日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在工業(yè)硅期貨各合約上單日開倉量不得超過10,000手。
6、建設(shè)銀行公告稱，自3月31日9:10起，將個人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額由700元上調(diào)至800元。
7、據(jù)上海有色網(wǎng)最新報價顯示，3月26日，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格持平報7.41萬元/噸。
8、高盛：將2025年底黃金價格預(yù)測從3100美元/盎司上調(diào)至3300美元/盎司，預(yù)測區(qū)間調(diào)整至3250-3520美元/盎司；中期黃金價格風(fēng)險仍偏向上行，在尾部風(fēng)險情景下，到2025年底黃金價格可能超過每盎司4200美元；大型亞洲央行的買家可能會在未來3到6年內(nèi)繼續(xù)迅速購買黃金，以達(dá)到預(yù)估的潛在黃金儲備目標(biāo)范圍。
9、波羅的海干散貨指數(shù)跌0.49%報1634點(diǎn)，連續(xù)兩日下跌。
//? 債券? //
1、【債市綜述】銀行間主要利率債收益率普遍下行2bp左右，7年和30年期表現(xiàn)更好。國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.63%。銀行“二永債”收益率多數(shù)下行。銀行間資金面供需整體較為均衡，存款類機(jī)構(gòu)隔夜回購加權(quán)利率微幅波動。交易員表示，部分大行近期開始借市場調(diào)整之機(jī)入場配置，買入標(biāo)的多集中在七年和30年期券種，提振了市場情緒。此舉并非監(jiān)管意圖，屬機(jī)構(gòu)自發(fā)行為。
2、中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.36%，可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)上漲0.59%。超7成轉(zhuǎn)債收漲，37只轉(zhuǎn)債漲幅超2%，其中回盛轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、福立轉(zhuǎn)債分別上漲14.09%、9.1%、8.17%。跌幅超2%的可轉(zhuǎn)債共6只，天源轉(zhuǎn)債、永安轉(zhuǎn)債均跌超3%。
//? 外匯? //
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1、周三在岸人民幣對美元16:30收盤報7.2635，較上一交易日上漲5個基點(diǎn)，夜盤收報7.2691。人民幣對美元中間價報7.1754，調(diào)升34個基點(diǎn)。交易員表示，4月2日美國對等關(guān)稅如何實(shí)施，將決定美元走向，人民幣也可能面臨新的選擇?？缂拘枨髷_動銀行間人民幣資金價格仍偏貴，這使得美元/人民幣短端掉期繼續(xù)反彈，而長端掉期的套利買需不減也讓曲線變得更平。
2、日本自民黨金融調(diào)查會會長片山表示，基于經(jīng)濟(jì)基本面判斷，日元兌美元合理匯率應(yīng)在120-130區(qū)間，而非當(dāng)前150左右的低位。目前執(zhí)政黨正研究遏制資本外流的對策。
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