//? 熱點聚焦? //
1、央行3月25日開展3779億元7天期逆回購操作，投標(biāo)量與中標(biāo)量均為3779億元。這是央行首次詳細(xì)披露投標(biāo)量和中標(biāo)量。當(dāng)日有2733億元逆回購到期。不過，央行并未披露MLF最新中標(biāo)利率，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MLF利率政策屬性退出后，目前不公布多重價位的中標(biāo)利率可能是避免被誤解為降息。
2、據(jù)英國《金融時報》，美國總統(tǒng)特朗普著眼于4月2日出臺兩步走的關(guān)稅計劃，其中包括立即征收高達(dá)50%的關(guān)稅，并立即對進(jìn)口汽車征收關(guān)稅。特朗普團隊還在討論對貿(mào)易伙伴啟動所謂的301調(diào)查，并考慮征收15%的臨時關(guān)稅。
3、小米集團宣布以“先舊后新”方式，折讓6.6%配售8億股，募資425億港元，成為港股年內(nèi)繼比亞迪后又一起大規(guī)模配售案。配售事項完成后，雷軍的持股比例將為23.4%。小米集團股價昨日大跌超6%，“天量”成交718億港元。南向資金逆市抄底，當(dāng)日大舉凈買入小米集團近85億港元。
4、阿里巴巴集團董事長蔡崇信在匯豐全球投資峰會上指出，目前全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)速度超出人工智能（AI）的初始需求，警告可能出現(xiàn)泡沫風(fēng)險。另外，高盛分析師團隊調(diào)低今明兩年全球AI訓(xùn)練服務(wù)器出貨量，并全線下調(diào)相應(yīng)供應(yīng)鏈股價預(yù)期。
5、摩根士丹利上調(diào)中國股指目標(biāo)，轉(zhuǎn)而更加看漲中國，稱企業(yè)業(yè)績超預(yù)期；預(yù)計恒生指數(shù)年底為25800點，恒生中國企業(yè)指數(shù)料為9500點。
6、蘋果公司計劃在6月9日當(dāng)周舉行年度全球開發(fā)者大會，屆時料將宣布重新設(shè)計的iPhone、iPad和Mac操作系統(tǒng)。蘋果稱，除了周初的現(xiàn)場主題演示外，其他活動將在線上舉行。蘋果一直在人工智能領(lǐng)域努力追趕競爭對手，不過AI不太可能成為此次活動的主要焦點。預(yù)計人工智能功能的重大增強和改進(jìn)要到晚些時候才會實現(xiàn)。
//? 環(huán)球市場? //
1、美國三大股指小幅收漲，道指漲0.01%報42587.5點，標(biāo)普500指數(shù)漲0.16%報5776.65點，納指漲0.46%報18271.86點。迪士尼漲超1%，蘋果漲逾1%，領(lǐng)漲道指。美國科技七巨頭指數(shù)漲0.96%，特斯拉漲超3%，谷歌漲逾1%。中概股多數(shù)下跌，聯(lián)掌門戶跌超13%，小馬智行跌逾8%。
2、歐洲三大股指收盤全線上漲，德國DAX指數(shù)漲1.13%報23109.79點，法國CAC40指數(shù)漲1.08%報8108.59點，英國富時100指數(shù)漲0.3%報8663.8點。
3、亞太主要股指收盤多數(shù)上漲。日經(jīng)225指數(shù)漲0.58%，報37780.54點。印度SENSEX30指數(shù)漲0.04%，報78017.19點。韓國綜合指數(shù)跌0.62%，報2615.81點。澳洲標(biāo)普200指數(shù)漲0.07%報7942.5點。
4、國際油價小幅上漲，美油5月合約漲0.13%，報69.20美元/桶。布油6月合約漲0.26%，報72.56美元/桶。
5、國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.35%報3026.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.39%報34.25美元/盎司。
6、倫敦基本金屬多數(shù)收漲，LME期銅漲1.61%報10094.5美元/噸，LME期鋅漲1.02%報2968.5美元/噸，LME期鎳漲1.34%報16220美元/噸，LME期鋁跌0.25%報2608美元/噸，LME期錫漲2.16%報35015美元/噸，LME期鉛漲2.26%報2082美元/噸。
7、芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約全線收跌，大豆期貨跌0.5%報1002.25美分/蒲式耳；玉米期貨跌1.29%報458.5美分/蒲式耳，小麥期貨跌0.82%報543.75美分/蒲式耳。
8、歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲3.7個基點報4.751%，法國10年期國債收益率漲2.3個基點報3.480%，德國10年期國債收益率漲2.7個基點報2.795%，意大利10年期國債收益率漲2.1個基點報3.892%，西班牙10年期國債收益率漲1.9個基點報3.418%。
9、美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌1.08個基點報4.0174%，3年期美債收益率跌2.25個基點報3.99%，5年期美債收益率跌2.3個基點報4.0683%，10年期美債收益率跌1.94個基點報4.3152%，30年期美債收益率跌0.29個基點報4.6598%。
10、紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.08%報104.22，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.09%報1.0791，英鎊兌美元漲0.15%報1.2943，澳元兌美元漲0.27%報0.6303，美元兌日元跌0.52%報149.91，美元兌瑞郎跌0.05%報0.8826，離岸人民幣對美元跌22個基點報7.2658。
//? 宏觀? //
1、國務(wù)院副總理張國清近日到有關(guān)平臺企業(yè)調(diào)研促進(jìn)平臺經(jīng)濟健康發(fā)展和市場監(jiān)管等工作。他強調(diào)，要加快完善平臺規(guī)則、算法、收費、直播電商等相關(guān)法律法規(guī)，堅決整治低質(zhì)低價“內(nèi)卷式”競爭等問題，嚴(yán)厲打擊假冒偽劣、虛假宣傳、虛構(gòu)優(yōu)惠、虛假比價、流量炒作等行為。
2、商務(wù)部召開擴消費專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點；出臺離境退稅針對性措施，增加退稅商店數(shù)量；組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求，建立重點外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單。
3、公安部部長王小洪在全國公安機關(guān)規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動動員部署會上強調(diào)，要著力根治涉企執(zhí)法突出問題，持續(xù)優(yōu)化法治化營商環(huán)境，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
4、國家衛(wèi)健委開展2025年人口高質(zhì)量發(fā)展研究揭榜攻關(guān)活動，主要方向為：推動人口高質(zhì)量發(fā)展、完善生育支持政策體系、營造生育友好社會氛圍。
5、上海發(fā)布2025重點產(chǎn)業(yè)布局圖，并還推出500億元的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級二期基金，和總規(guī)模達(dá)500億元以上的國資并購基金矩陣。同時，21個重點產(chǎn)業(yè)項目落地上海。
6、市場監(jiān)管總局印發(fā)《違法實施經(jīng)營者集中行政處罰裁量權(quán)基準(zhǔn)（試行）》，是我國反壟斷執(zhí)法領(lǐng)域的首部裁量權(quán)基準(zhǔn)?！斑`法實施經(jīng)營者集中處罰金額自算器”同步上線。
7、市場監(jiān)管總局上線市場監(jiān)管信用修復(fù)全國統(tǒng)一平臺，實現(xiàn)了“統(tǒng)一入口、異地修復(fù)”。
//? 國內(nèi)股市? //
1、周二A股窄幅整理，科技股持續(xù)低迷，可控核聚變題材大漲。上證指數(shù)收盤微跌報3369.98點，深證成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%，全A跌0.37%，市場成交額1.29萬億元。
2、恒生指數(shù)收盤跌2.35%報23344.25點，恒生科技指數(shù)跌3.82%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌2.65%，大市成交2852.69億港元。南向資金凈買入額為138.95億港元。
3、近期，港股市場震蕩，內(nèi)外資金流向出現(xiàn)分歧。南向資金持續(xù)加大掃貨力度，通過國際中介機構(gòu)交易的資金則處于凈流出狀態(tài)。分行業(yè)看，2025年以來，南向資金的配置思路是“科技+紅利”的啞鈴型策略，對信息技術(shù)、金融、可選消費板塊的持股市值大幅提升；外資則凈流入醫(yī)療保健板塊，凈流出其余行業(yè)板塊。
4、數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日收盤，最近3個月共有510家A股上市公司獲機構(gòu)上調(diào)2025年盈利預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)期的報告數(shù)量合計達(dá)到1209份，涉及機構(gòu)共53家。從上調(diào)盈利預(yù)期的原因看，發(fā)布新品、產(chǎn)能擴張、研發(fā)投入提高是機構(gòu)上調(diào)上市公司盈利預(yù)期的主要原因。從行業(yè)角度看，醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、化工、軟件服務(wù)、傳媒等行業(yè)上市公司獲機構(gòu)上調(diào)盈利預(yù)期的數(shù)量和幅度居前。
5、隨著上市公司2024年年報的陸續(xù)披露，各路機構(gòu)持股動向浮出水面。截至3月25日，數(shù)據(jù)顯示，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）在2024年末持有40只A股。從配置方向來看，化工、電子等行業(yè)成為QFII的核心配置。從持股數(shù)量變動情況來看，不少能源股受到QFII加倉。在已披露2024年年報的上市公司中，紫金礦業(yè)、衛(wèi)星化學(xué)、中國巨石、新集能源、中煤能源成為獲QFII機構(gòu)增持?jǐn)?shù)量居前的五家A股公司。
6、招商銀行發(fā)布財報，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入3374.88億元，同比下降0.48%；凈利潤1483.91億元，同比增1.22%。2024年度擬每股派2元，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約504.4億元。招行同時公告，2025年度擬進(jìn)行中期利潤分紅。
7、中國電信發(fā)布財報，2024年營業(yè)收入為5294億元，同比增長3.1%；凈利潤為330億元，同比增長8.4%。末期股息為0.0927元/股。2025年，中國電信預(yù)計資本開支為836億元，同比下降10.6%，其中算力領(lǐng)域投資預(yù)計提升22%。
8、海底撈披露年報，2024年股東應(yīng)占利潤47億元，同比增4.6%；總營收427.55億元，同比增3.1%。核心經(jīng)營利潤為62.3億元，同比上升18.7%。海底撈表示，加盟店已落地13家餐廳，將策略性地尋求收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
9、農(nóng)夫山泉發(fā)布財報，2024年總收益428.96億元，同比增0.5%，其中包裝飲用水產(chǎn)品收益159.52億元，同比下降21.3%；母公司擁有人應(yīng)占溢利121.23億元，同比增加0.4%。建議派發(fā)期末股息每股0.76元。
10、快手2024年調(diào)整后凈利潤177.16億元，同比增72.5%；總營收1268.98億元，同比增11.8%。第四季度快手應(yīng)用平均日活同比增4.8%達(dá)4.01億?？焓挚伸`AI累計營收超1億元。
11、有市場傳言稱，山東兩家券商合并預(yù)期漸近，中泰證券考慮并購聯(lián)儲證券。對此，中泰證券相關(guān)人士回應(yīng)稱，“網(wǎng)傳消息未曾聽說”。
12、消息稱臺積電2納米下半年量產(chǎn)的首批產(chǎn)能已被蘋果包下，將用來生產(chǎn)A20處理器，蘋果今年仍將穩(wěn)居臺積電最大客戶。
13、寧德時代公告，發(fā)行H股獲得中國證監(jiān)會備案，擬發(fā)行不超過22016.97萬股。
//? 金融? //
1、據(jù)財聯(lián)社，陳果將加盟東方財富證券，擬任東方財富證券研究所副所長、首席策略官。陳果曾任職于申萬、廣發(fā)、長江、國投、中信建投等券商。
2、深圳市南山區(qū)將設(shè)立5億元投資基金，對人工智能、機器人、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)給予領(lǐng)投支持，基金內(nèi)單個項目最高允許100%虧損。
3、據(jù)亞洲開發(fā)銀行估算，到2030年，中國的氣候融資總需求達(dá)到14萬億美元。印度的需求也十分突出，預(yù)計到2030年總需求為2.5萬億美元。
//? 樓市? //
1、杭州土拍市場熱度攀升。3月25日，杭州有4宗宅地出讓，均溢價成交，總成交金額達(dá)101.53億元，整體平均溢價率52%。其中，濱江區(qū)西興單元地塊成交樓面價77409元/㎡，溢價率69.86%，成為杭州涉宅用地單價新“地王”。
2、浙江寧波出臺住房公積金新政，允許符合條件的繳存人提取住房公積金直接支付二手住房首付款。
//? 產(chǎn)業(yè)? //
1、國務(wù)院國資委規(guī)劃發(fā)展局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中央企業(yè)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進(jìn)一步提速加力。下一步，國資委將繼續(xù)深化“AI+”專項行動，瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略意義強、經(jīng)濟收益高、民生關(guān)聯(lián)緊的高價值場景。
2、DeepSeek宣布，DeepSeek V3模型已完成小版本升級并開源。新版V3模型借鑒DeepSeek-R1模型訓(xùn)練過程中所使用的強化學(xué)習(xí)技術(shù)，大幅提高在推理類任務(wù)上的表現(xiàn)水平，在數(shù)學(xué)、代碼類相關(guān)評測集上取得了超過GPT-4.5的得分成績。
3、2025年版《中華人民共和國藥典》頒布，自2025年10月1日起實施。自實施之日起，所有藥品上市許可持有人及生產(chǎn)上市的藥品應(yīng)當(dāng)執(zhí)行相關(guān)要求。
4、國家能源局決定開展電網(wǎng)公平開放專項監(jiān)管工作，重點聚焦接網(wǎng)工程投資建設(shè)及回購、各類主體接入電網(wǎng)流程和時限執(zhí)行情況、電網(wǎng)互聯(lián)流程和時限執(zhí)行情況等方面存在的突出問題。
5、哪吒汽車宣布，與國內(nèi)134家核心供應(yīng)商達(dá)成總計超20億元的債轉(zhuǎn)股協(xié)議，包括寧德時代、國軒高科等頭部供應(yīng)商。
//? 海外? //
1、美國科技企業(yè)高管和外國領(lǐng)導(dǎo)人敦促特朗普重新考慮對AI芯片的限制。其中，英偉達(dá)和甲骨文正在推動全面廢除AI出口規(guī)則，阿聯(lián)酋、以色列、印度是要求放寬規(guī)則的國家之一。
2、英國、印度考慮搶在“4月2日”前降低對美稅收，以避免美國關(guān)稅打擊。其中，印度擬對230億美元美國商品削減關(guān)稅，并取消有爭議的6%數(shù)字稅。英國正在考慮調(diào)整其對美國科技公司征收的數(shù)字服務(wù)稅。
3、日本首相石破茂計劃制定“強力”措施來緩解通脹的影響。相關(guān)措施將在國會通過2025財年預(yù)算后制定，不會涉及新的預(yù)算措施。
4、日本央行行長植田和男：不打算立即出售ETF和Reits，需要更多時間來作出決定；所持國債的下降是極其緩慢的。
5、日本央行1月貨幣政策會議紀(jì)要指出，前景展望實現(xiàn)的可能性已經(jīng)上升，物價預(yù)期有升破2%的風(fēng)險。
6、為了緩解住房可負(fù)擔(dān)性方面的壓力，澳大利亞政府宣布，從4月1日起的兩年時間內(nèi)，將禁止外國買家購買現(xiàn)房。
7、美國3月世界大型企業(yè)聯(lián)合會消費者信心指數(shù)錄得92.9，為2021年1月以來新低，預(yù)期94，前值98.3。預(yù)期指數(shù)大幅下滑至65.2，創(chuàng)最近十二年新低。
8、美國費城聯(lián)儲服務(wù)業(yè)部門當(dāng)前活動指數(shù)從-13.1急劇下跌至-32.5，跌至2020年5月以來的最低水平。未來預(yù)期指數(shù)跌至-19.8，2020年4月以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。
9、美國1月FHFA房價指數(shù)環(huán)比升0.2%，為2024年6月以來最小增幅，預(yù)期升0.3%，前值從升0.4%修正為升0.5%。
10、美國1月S&P/CS20座大城市未季調(diào)房價指數(shù)同比升4.7%，預(yù)期升4.7%，前值升4.48%。
11、美國2月新屋銷售總數(shù)年化 67.6萬戶，預(yù)期67.9萬戶，前值由65.7萬戶修正為66.4萬戶。
12、美國3月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)-4，預(yù)期1，前值6。
13、德國3月IFO商業(yè)景氣指數(shù)86.7，連續(xù)四個月上漲，預(yù)期86.8，前值從85.2修正為85.3。
14、英國3月CBI零售銷售差值為-41，創(chuàng)去年7月以來新低，預(yù)期-24，前值-23。
//? 國際股市? //
1、中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌1.22%，中概科技龍頭指數(shù)跌1.58%。熱門中概股方面，聯(lián)掌門戶跌超13%，小馬智行跌逾8%，路特斯科技跌超6%，世紀(jì)互聯(lián)跌逾5%，比特小鹿跌超5%。漲幅方面，大全新能源漲超3%，盛美半導(dǎo)體漲逾2%，陸控漲超2%，老虎證券漲逾2%。
2、消息稱蘋果正在下單購買價值約10億美元的英偉達(dá)GB300 NVL72系統(tǒng)，標(biāo)志著蘋果在AI戰(zhàn)略上的重大轉(zhuǎn)變。蘋果正與戴爾、超微電腦合作，共同打造支持生成式AI應(yīng)用的大型服務(wù)器集群。
3、知情人士透露，歐盟反壟斷監(jiān)管機構(gòu)將結(jié)束對蘋果iPhone瀏覽器選項的調(diào)查，蘋果將免遭歐盟瀏覽器反壟斷罰款。不過，歐盟將對蘋果應(yīng)用商店政策開出罰單：認(rèn)定其限制開發(fā)者引導(dǎo)用戶轉(zhuǎn)向第三方支付。
4、歐洲汽車制造商協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，歐盟純電動汽車整體銷量為約25.5萬輛，同比增長28.4%，市場份額為15.2%。特斯拉在歐盟市場的整體銷量約1.9萬輛，同比下降49%。
5、據(jù)特斯拉官網(wǎng)，F(xiàn)SD駕駛套件被更名為“智能輔助駕駛功能”，售價仍是6.4萬元。此前FSD功能被直譯為“完全自動駕駛能力”。
6、今年以來外資首次買入印度股票。在截至3月21日的一周內(nèi)，外國投資者凈買入了5.15億美元的印度股票，這是自去年12月以來的首次凈買入。
7、石油巨頭殼牌計劃將分紅率提升至運營現(xiàn)金流的40%-50%，2025-2028年支出將降至200億至220億美元/年。公司還考慮部分或全部關(guān)閉歐洲化工部門。
8、寶馬集團發(fā)布中國360度全鏈AI戰(zhàn)略，2026年首款國產(chǎn)新世代車型將搭載AI大語言模型和AI智能體。
9、印度要求三星及其高管支付6.01億美元的補繳稅款和罰款，以彌補其逃避關(guān)鍵電信設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅的行為。
//? 商品? //
1、美國發(fā)布與俄烏會談聲明稱，美國和俄羅斯、烏克蘭已同意在黑海確保航行安全。美國將幫助俄羅斯恢復(fù)農(nóng)產(chǎn)品和化肥出口進(jìn)入世界市場的渠道。美俄烏三方同意制定措施，以實施關(guān)于禁止襲擊俄羅斯和烏克蘭能源設(shè)施的協(xié)議。
2、國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)分化，玻璃漲1.45%，苯乙烯跌1.38%。黑色系全線上漲，焦炭漲1.29%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油跌1.01%?；窘饘偃€收漲，滬錫漲2.01%，滬銅漲1.3%，滬鎳漲1.26%，滬鉛漲0.74%。滬金漲0.23%，滬銀漲1.63%。
3、世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降3.4%至1.447億噸。其中，中國粗鋼產(chǎn)量同比下降3.3%至7890萬噸。
4、據(jù)上海有色網(wǎng)最新報價顯示，3月25日，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格持平報7.41萬元/噸。
5、上周美國API原油庫存減少459.9萬桶，預(yù)期減少107.4萬桶，前值增加459.3萬桶。
6、波羅的海干散貨指數(shù)跌0.61%報1642點，結(jié)束兩日連漲。
//? 債券? //
1、【債市綜述】銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行；國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.49%。銀行間資金面均衡中仍顯收斂，存款類機構(gòu)主要回購加權(quán)利率小幅走升，非銀機構(gòu)融入隔夜成本也偏高在1.80%上方。
2、中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.28%，成交金額561.96億元?？赊D(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)上漲0.19%。超7成轉(zhuǎn)債收漲，潤禾轉(zhuǎn)債、泰瑞轉(zhuǎn)債分別漲16.9%、6.92%。雅創(chuàng)轉(zhuǎn)債、歐通轉(zhuǎn)債分別跌7.69%、7.08%。
3、今年以來，地方債發(fā)行明顯提速。數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，年內(nèi)各地發(fā)行地方債規(guī)模合計達(dá)25399.53億元，同比增長89.07%。其中，新增專項債、用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項債券占比分別為31.56%、50.73%，其余為一般債券和用于借新還舊的再融資專項債券。
4、穆迪：美國財政實力進(jìn)一步惡化，即使在非常積極的經(jīng)濟情景下，美國債務(wù)的可負(fù)擔(dān)性仍然比其他AAA級主權(quán)國家明顯較弱。
//? 外匯? //
1、周二在岸人民幣對美元16:30收盤報7.2640，較上一交易日下跌120個基點，夜盤收報7.2593。人民幣對美元中間價報7.1788，調(diào)貶8個基點。
2、由于市場對印度尼西亞財政狀況擔(dān)憂加劇，周二印尼盾對美元匯率跌至1998年亞洲金融危機以來最低水平。2025年以來，印尼盾貶值已逾3%。印尼央行干預(yù)外匯即期、國內(nèi)NDF和債券市場，以穩(wěn)定匯率。
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